中卫铁皮保温工程 又锂电企业，倒在春天里

读中卫铁皮保温工程

THECAPITAL

锂电行业产能迷漫、洗加重。

本文4493字，约6.4分钟

作家 | 冯晓亭  裁剪 | 吾东说念主

来源 | #融中财经

（ID：thecapital）

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2026年的春天，新能源赛说念的寒意仍未散去。

近日，化工央企中化（600500.SH）纸公告，揭开了控股子公司宁夏中化锂电板材料有限公司（简称“宁夏锂电”）歇业重整的新阐扬——二次债权东说念主会议已于3月5日召开，管理东说念主提交的《重整推测（草案）》因部分债权东说念主需实行里面审批历程，表决被迫展期。

这建树于2018年的锂电材料企业，曾是中化布局新能源赛说念的伏击棋子。公司主营三元正材料，领有年产数千吨的产能，度被委派厚望。可是，行运的革新来得猝不足，2025年10月，中化董事会得意宁夏锂电向法院央求歇业重整；同庚10月30日，宁夏回族自区中卫市中东说念主民法院裁定受理重整央求。

从款式壮志到歇业重整，宁夏锂电用了不到十年时候。

而这几年，正是新能源汽车产业狂飙突进的几年。当行业的潮流退去，裸泳者浮出水面，即就是央企配景的子公司，也难以脱逃阛阓的苛虐法例。

如今，重整推测的表决仍在展期，宁夏锂电的行运悬而未决。这企业的困境，不仅是中化新能源策略的次重挫，是系数这个词锂电行业产能迷漫、洗加重的缩影。

锂电梦碎

宁夏锂电的出身，承载着中化向新能源转型的贪念，也见证了央企在新赛说念上的7年千里浮。

2018年10月15日，这公司在宁夏中卫市注册建树，由中化控股94，其余股权由少数鼓励执有。彼时，碰巧国内新能源汽车产业爆发式增长的前夕，各路本钱蜂涌而入，锂电板材料成为炙手可热的赛说念。中化当作化工域的央企巨头，天然不会缺席这场盛宴。在公司的策略蓝图中，宁夏锂电被定位为新能源材料板块的中枢钞票，承载着通锂电板正材料产业链、构建竣工新能源材料业务体系的重负。

公司定位为锂电板正材料研发、分娩和销售的新时代企业，主要居品为三元正材料，涵盖5系、6系、8系、NCA等居品系列，应用域包括数码、电动器具和汽车等。

在产能诞生上，公司展现出洋企独有的“大手笔”，建有多条产线，造成年产数千吨的三元正产能。在时代研发面，公司相通参预昂贵。摈弃央求歇业重整前，公司领稀有十项利，其中发明利占终点比例。公司执续进行研发参预，2021年、2022年均保执数千万元的研发用度。公司的研发团队曾见效开荒出多款能三元正材料，部分居品凯旋进入国内主流电板企业的供应链体系。

可是，光鲜的产能和时代积贮，并未滚动为执续的策划智力。从财务数据看，宁夏锂电的盈利智力经久是个问号。

证据中化2025年10月暴露的信息，宁夏锂电彼时已堕入严重资不抵债的困境。数据夸耀，2024年，公司竣事买卖收入1.55亿元，净赔本达5.25亿元；进入2025年，赔本现象不息，上半年竣事买卖收入8813.65万元，净赔本2158.12万元。这意味着，只是年半时候，公司的累计赔本额就远营收限度。

探究赔本的原因，既有外部阛阓环境的急巨变化，也有企业里面策划的层问题。在成本端，三元正材料的主要原材料——锂、钴、镍等金属价钱在2022年至2023年间经历了轮暴涨，严重侵蚀了企业的利润空间。在销售端，跟着行业产能的快速彭胀，居品价钱执续下行，阛阓竞争日趋尖锐化。为关节的是，宁夏锂电的居品结构以5系、6系中镍居品为主，而阛阓主流需求已加快向磷酸铁锂转移。居品迭代的滞后，使得公司既法享受时代溢价，又在阛阓中堕入被迫。

2025年10月13日，中化召开十届董事会十二次会议，审议通过了《对于宁夏锂电歇业重整案的议案》，得意宁夏锂电向法院央求歇业重整。17天后，2025年10月30日，宁夏回族自区中卫市中东说念主民法院出具（2025）宁05破申5号《民事裁定书》，厚爱裁定受理宁夏锂电的重整央求，并指定北京德恒（银川）讼师事务所担任管理东说念主。

从2018年建树到2025年央求重整，七年时候，中化的锂电梦以这么种式暂告段落。在这七年里，新能源汽车产销量从百万辆跃升至千万辆，能源电板装机量增长了十几倍，而依然被委派厚望的宁夏锂电，却在行业繁荣的时代倒下了。

重整鬈曲

进入歇业重整尺度后，宁夏锂电的行运牵动着债权东说念主和阛阓的目力。重整尺度如同在钢丝上行走，每步都关乎企业能否重获新生。

2025年12月26日，宁夏锂电歇业重整案次债权东说念主会议在中卫中院召开。此次会议天然只是重整尺度的滥觞，但其真理非同寻常。会议表决通过了财产管理及变价案，为后续重整尺度的进奠定了基础。

联系人：何经理

在此次会议上，管理东说念主次向全体债权东说念主暴露了宁夏锂电的钞票欠债情况、债权陈诉审核成果以及重整责任的初步念念路。天然具体细节未对外公开，但据知情东说念主士表示，现场讨厌颇为凝重——陈诉债权的限度和质远预期，既有金融机构的典质贷款，也有供应商的货款，还有拖欠的职工薪酬。

时隔两个多月，2026年3月5日，二次债权东说念主会议暨出资东说念主组会议依期举行。会议由中卫中院议庭主执，全体债权东说念主及出资东说念主代表参加会议，债权东说念主会议主席、债务东说念主代表、职工代表、管理东说念主代表、审计及评估机构代表列席。从参会声势不错看出，各对宁夏锂电重整案的属目程度——这不仅是企业的死活问题，关系到数百供应商的货款、数百名职工的行状以及地金融生态的厚实。

会上，管理东说念主照章制定了《宁夏中化锂电板材料有限公司重整推测（草案）》，提交会议审议、表决。这份草案的通过与否，将径直决定宁夏锂电能否通过重整获取新生。

可是，出乎阛阓意想的是，表决并未就地完成。公告暴露：“鉴于部分债权东说念主尚需实行里面审批历程，已向管理东说念主建议展期表决央求。为充分尊重与保险债权东说念主权利，督察理东说念主报请东说念主民法院，得意对需展期表决的债权东说念主依央求展期。”

这轻便的段话，管道保温施工背后是复杂的实验考量。在宁夏锂电的债权东说念主中，有终点部分是金融机构和大型企业，这些机构的里面有蓄意历程时常较为漫长——有些需要总行审批，有些需要董事会决议，还有些触及国有钞票治理的迥殊尺度。在现时经济环境下，债权东说念主对待风险钞票的派头加审慎，每项有蓄意都需要反复衡量轻重。

这意味着，宁夏锂电的行运仍悬而未决。管理东说念主默示，将执续跟进上述议案的表决情况，并实时就联系情况给以示知和公告。

对于展期表决的影响，业内分析以为，这既有意也有弊：有意的面是，给债权东说念主充分的有蓄意时候，有助于提表决的理和质地；不利的面是，时候拖得越久，企业的分娩策划受到的冲击越大，中枢东说念主才流失的风险越，重整见效的难度可能随之加多。对于正在恭候货款回笼的供应商、恐慌不安的企业职工、以及密切柔和事态发展的地政府而言，每天的恭候都是煎熬。

中化也在公告中指示风险：“鉴于宁夏锂电进入歇业重整尺度后，是否重整见效尚存在不细目，对公司的具体影响也需待歇业重整案明确后能细目。”这番话传递出个明深信号：即便当作控股鼓励，中化也法掌控事态的走向，宁夏锂电的改日终要由债权东说念主会议和阛阓端正来决定。

值得贯注的是，就在宁夏锂电重整表决展期的同期，中化还在进另项要紧本钱运作——拟通过刊行股份购买蓝星旗下南通星辰成材料有限公司股权。

边是赔本钞票的出清，边是中枢主业的补强，中化的“退进”策略意图较着：减弱在新能源域的阵线，总结化工主业的基本盘。这种策略休养背后，折射出洋企在复杂阛阓环境下的理抉择——与其在新兴赛说念盲目彭胀，不如在传统势域耕细作。

锂电产能迷漫的苛虐缩影

宁夏锂电的困境，并非孤例。它是系数这个词锂电行业产能迷漫、洗加重的苛虐缩影，折射出制造业在转型升过程中面对的强大阵痛。

中化2025年年度功绩预报夸耀，公司全年归母净利润展望赔本19.29亿元至24.11亿元。对于央企上市公司而言，如斯限度的赔本令东说念主畏缩。对于功绩预亏的原因，公司直言：“2025年国内化工品价钱指数受供需阵势影响处于下行区间，行业举座时势严峻，公司主要居品阛阓价钱，包括环氧丙烷、老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等，同比均呈现执续下降趋势。”

这番话说念出了传统化工业务与新能源业务双双承压的困境——当宏不雅经济的寒风袭来，莫得哪个板块简略善其身。

新能源赛说念的休养，远不啻宁夏锂电。2025年，中化另新能源子公司淮安骏盛新能源科技有限公司（简称“淮安骏盛”）也进入歇业尺度。2025年4月，淮安骏盛完成管理权叮嘱；同庚8月，法院裁定批准其重整推测草案并停止重整尺度。讲述期内，中化证明包括淮安骏盛、宁夏锂电以及转让中化（宁波）润沃膜科技在内的联系股权治理损失算约1.3亿元。这些数字背后，是依然被委派厚望的新能源策略的阶段挫败，亦然企业不得不面对的“止”之痛。

放眼系数这个词锂电行业，肖似的案例比比王人是。

2024年以来，已稀有十锂电材料企业堕入策划困境，有的被迫停产，有的寻求并购重组，有的径直进入歇业尺度。从上游的锂矿开采，到中游的正负材料分娩，再到卑鄙的电板制造，果然每个设施都能听到企业倒下的声息。依然炙手可热的锂电材料赛说念，为何赶紧从风口跌入谷底？名义上看是阛阓周期的平日波动，层判辨则是多重身分重叠的成果。

根底原因在于供需阵势的逆转。夙昔几年，在新能源汽车补贴政策和本钱狂热动下，大宗资金涌入锂电产业链。这种“大干快上”的发展模式，致产能快速彭胀，结构迷漫问题日益隆起。以正材料为例，2024年世界产能愚弄率已降至50以下，部分低端产线的愚弄率以致不足30。

而当行业进入沉稳发展阶段，产能迷漫的矛盾便集会爆发：居品价钱执续下降，企业利润空间被严重挤压，那些成本限制智力弱、时代积贮不足、资金链弥留的企业当其冲。

为致命的是时代阶梯的快速迭代。宁夏锂电主攻的三元材料，曾是能源电板的“香饽饽”，能量密度、能异，受端车型趣味。

可是，跟着磷酸铁锂时代在成本和安全的势突显，阛阓阵势发生了根底调理。其中三元材料的阛阓份额握住萎缩，对于那些重仓三元材料的企业而言，这异于场“降维击”。即使像宁夏锂电这么领偶而代积贮的企业，也难以实时完成产线纠正和时代转型——因为参预果然太大，而时候窗口又果然太窄。

宁夏锂电的重整投资东说念主招募公告中，企业被态状为具有中枢时代，若能引入具备资金实力、阛阓渠说念和管理经历的策略投资者，有望钞票欠债结构，从头发展起来。可是，但愿与实验之间，横亘着苛虐的阛阓法例。即便领有央企配景、时代积贮和产能势，也未能在行业的穷冬中善其身。重整投资东说念主招募的阐扬如何？有莫得潜在投资者烦闷接盘？这些都是未知数。

行业洗的背后，是刻的产业逻辑在起作用。任何新兴产业的发展都要经历“初创期—彭胀期—泡沫期—出清期—熟习期”的竣工周期，锂电产业也不例外。

在经历了前几年的是非滋长后，锂电产业正在进入胜劣汰的出清阶段。这个过程天然不幸，却是产业走向熟习的经之路。简略熬过穷冬的企业，将迎来为健康的发展环境、而那些倒在春天里的企业，则用我方的教养为自后者提供了贵重的模仿。

2026年3月5日，宁夏锂电二次债权东说念主会议收尾，重整推测草案表决展期。

这个春天，对于宁夏锂电终点背后的中化而言，依然寒意袭东说念主。而它的行运走向，将成为不雅察锂电行业洗程度的个伏击样本——是简略凤凰涅槃、浴火新生，如故终走向计帐驱散，谜底将在不久的将来揭晓。

论成果如何，宁夏锂电的走向都为新能源产业的发展史留住了个值得念念的注脚。

# 萍踪爆料 # rzcj@thecapital.com.cn

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